行业风向标丨亚盈体育终端需求开启新增长极经济复苏小金属或“先知”

发布时间：2023-02-26 丨 浏览次数：

　　亚盈体育国内经济正在缓慢修复途中，地产销售数据尤其是二三线城市成交面积正在筑底回暖，目前已经召开的地方两会普遍释放稳增长、扩内需信号，地产、基建、消费成为重要抓手，全国两会召开在即，国内复苏预期或重回交易视野。

　　眼下，云南缺电电解铝减产预期再起。据SMM预计，云南电解铝企业收到电力部门通知已做好减产准备，或将在近期开始减产，涉及电解铝产能65万吨，这将使国内电解铝运行产能下降至4000万吨以下。而需求端在铝板带、铝箔及建筑铝型材逐渐进入行业旺季的带动下，铝下游开工率上行。铝需求初显节后复苏迹象，上周国内铝锭社会库存累库放缓，而在未来云南减产落地及需求进一步复苏下，国内电解铝供需边际好转，铝锭社会库存有望进入去库阶段，或将提振铝价。

　　而据央行公布的数据，2023年1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元；1月人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元；1月末M2余额273.81万亿元，同比增长12.6%。社融、人民币新增贷款、M2增速均高于预期，亚盈体育证实国内企业对未来消费有信心，新投放的信贷将可能转变为企业端的投资支出，亚盈体育进而扩大内需，带动经济增长。在稳增长政策继续支撑下，内需有望持续扩大，因此，金属价格全面修复趋势不改，亚盈体育供给约束更强的钨钼锑等小金属上行动力强劲。

　　具体来看，需求端，钼、钨、锑、锆、锡等小金属是中高端装备制造、新能源、新材料产业中的关键加强材料，终端市场高速发展下，小金属应用领域将持续拓宽，新增长极正逐步打开；供应端，小金属资源相对稀缺，供应增量释放有限，未来我国还将进一步提高相关产品集中度，逐步掌握定价权，产业链有望迎来持续高质量发展的长周期。建议关注掌握核心稀缺资源，积极开拓小金属下游需求的成长性标的。

　　不过需要注意的是，日前，美国劳工部数据显示，美国1月CPI同比上涨6.4%，略高于预期的6.2%，但较前值的6.5%继续放缓，是自2021年10月以来的最小同比增幅。目前美国通胀仍是美联储后续政策的重要关注点，虽在前期激进加息之下通胀有所降温，但美联储官员仍避免过早向市场传递乐观信号，关于通胀的表述较为谨慎。

　　因此，市场此前对美联储年内快速转向乃至降息的预期正在落空，由此带来的金属市场的宽松交易短期或告一段落。

　　点评：有色金属供给侧持续趋紧，需求侧的支撑效应有望逐步显现，有望支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源企业有望迎来价值重估的投资机会

　　这里，通过整合天风、安信、国信等10余家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

　　公司作为世界知名的专业钴粉制造商之一，在全球钴粉市场上具有较强的竞争能力。为进一步丰富公司钴化合物产品种类，完善冶炼环节布局并深入参与下游电池材料领域，强化公司在新能源汽车供应链地位。

　　产业链方面，公司实行一体化的产业布局，上游通过勘探和采选得到锡、铜、锌精矿以及伴生的铟，中游通过冶炼得到锡锭、阴极铜、锌锭、铟锭等，下游进行锡材和锡化工的精深加工。铟业务方面，公司控股子公司华联锌铟的铟资源储量居世界第一，且资源禀赋较好。亚盈体育截至2022年上半年，公司的铟冶炼产能达60吨/年。ITO靶材为铟的主要消费领域。光伏异质结电池产业化进程加快将拉动ITO靶材用铟需求增长，对铟价上涨形成支撑，公司业绩有望受益。

　　公司业务覆盖钨矿-钨冶炼-钨粉-钨制品完整产业链。目前，光伏钨丝金刚线替代路线年公司光伏细钨丝产能将达到845亿米，有望成为公司业绩新引擎。同时，公司是我国大型稀土企业集团的牵头企业之一，由于资源储备不足，公司持续发力下游磁材领域，2023年公司磁材产能将提升至1.2万吨。在下游需求高景气的带动下，公司磁材产销量有望双增，成为新的利润增长点。

　　公司拥有优质的钒钛磁铁矿资源，是国内钛精矿和钒钛铁精矿重要供应商。公司钛精矿业务和铁精矿业务稳定发展的同时，公司通过投建活法提钒项目，项目建成预计年产氧化钒5000吨，20万吨富钛料和28万吨铸造微合金材料。公司还将进一步延伸钒的产业链，生产钒电解液，进入钒液流电池领域。亚盈体育随着公司未来将切入钒液流电池领域，将分享储能市场的高增长。

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