亚盈体育周五机构一致最看好的10金股

发布时间：2023-03-19 丨 浏览次数：

　　亚盈体育事件：3月13日，中国电信601728）发布《关于2022年及近期经营情况的公告》，介绍2022年及2023年1-2月经验情况。

　　5G渗透领先，C端稳步增长带动估值修复：中国电信移动规模增速亮眼，其中5G渗透率保持行业领先。截至2022年底，公司移动用户达到3.91亿户，5G套餐用户渗透率达到68.5%。公司坚持5G服务升级，不断提升5G网络覆盖率，创新5G应用，用户体验不断优化，用户规模和价值稳步提升。我们看好中国电信传统C端业务整体业绩的稳步增长，带动公司估值稳步修复。

　　云计算市场拓展成效显著，产业数字化加速发展：公司积极把握经济社会网络化、数字化、智能化的综合信息服务需求，以融云、融AI、融安全、融平台为驱动，推动第二增长曲线快速发展，天翼云市场份额持续提升，挺进中国公有云IaaS及公有云IaaS+PaaS市场前三名，2022年前三季度天翼云收入继续保持翻倍增长。安全、大数据和AI、数字化平台等新兴业务逐渐成为产业数字化发展的新动力300152）。

　　加大分红率，共享发展成果：公司高度重视股东回报，积极履行利润分配承诺，自2022年起宣派中期股息，并将在A股发行上市后三年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年本公司股东应占利润的70%以上，不断为广大股东创造价值。

　　盈利预测及评级:公司业绩提质增效明显，以天翼云为拳头产品的产业数字化业务继续保持高速增长，并衍生出安全、大数据、AI等发展新动力。此外，公司高度重视股东回报，通过不断加大分红率与股东共享发展成果。近期，公司A股、H股股价创出阶段性新高，其中A股中国电信创上市以来新高，我们看好公司传统业务稳步增长带动估值修复，并在未来随着天翼云的持续高速增长实现估值的进一步提升。我们预计2022-2024年实现营业收入4844/5366/5924亿元，归母净利润289/316/349亿元，EPS分别为0.32/0.35/0.38元，对应的PE分别为12/11/10倍，我们持续看好中国电信未来发展，亚盈体育维持“买入”评级。

　　风险提示：产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

　　招商轮船601872）是以油气和干散货为双核心，集装箱、汽车滚装运输为有机补充的综合货物运输航运龙头。公司是全球最大VLCC(超大型原油轮)、VLOC(超大型矿砂船)船东，油运和散货运输是公司的双核主业，2017-2020期间营业收入占比超过80%，21年新收购集运船队后，油散的收入占比有所下降，但是总收入体量实现大幅增长，17-21期间营收CAGR达41.5%，正处高速拓展、成长阶段。

　　招商轮船拥有全球最大的VLCC船队，有望尽享中国复苏带来的β。VLCC船主要面向中东-远东及美湾/远东市场，中国作为全球最大的原油单一进口国，占全球原油总进口量的19%，但是受疫情因素影响，2021-2022期间中国原油进口量同比均出现下滑，23年随着疫情影响消除，VLCC的运输需求有望较快回升。供给方面，21H2以来油运船东新造VLCC意愿偏弱，叠加全球VLCC步入老龄化，预计2023-2024期间即期市场有效运力同比将下降1.5%/8.0%，供需格局的改善有望带来运价中枢抬升。截至1月5日，公司拥有营运中的自有VLCC52艘，期租租入VLCC1艘，VLCC船队规模位列全球第一，有望尽享行业红利，年内TCE均值每波动10000美元/天，公司自有VLCC船队有望创造13.15亿元的增量业绩。

　　招商轮船散货船队稳定性和弹性兼具。Cape船型运价是散运景气度最核心的指标，主导了波罗的海散货运价指数，受港口条件、贸易体量影响，Cape船型主要运输南美/澳洲发往中国的铁矿石，类似于原油，21-22期间我国铁矿石进口量均出现了同比下滑的情况，23年全球经济格局尚存不确定性，在内循环的政策基础下，基建项目开工有望回升，带动铁矿石进口需求提升。截至2月末，Cape船型在手订单规模23.0百万载重吨，占现有运力规模的比例已下降至2.4%，接近1996年以来最低水平，看好Cape运价带动BDI较快回升。公司的散货船队由VLOC及其他中小船型组成，其中VLOC为公司的稳定收益来源，近年全部以完全锁价形势运营，有望为公司带来每年6亿元的净利润。亚盈体育其余中小型船舶具备较大弹性，年内TCE均值每波动10000美元/天，有望为公司带来15.92亿元增量利润。

　　股权激励彰显公司信心。3月8日，招商轮船发布股权激励草案，条件较为苛刻，超出市场预期：其一，行权价格较公告日收盘价折价偏小；其二，EOE考核指标达30%，超过公司过去十年最高水平；其三，股权激励对营收CAGR进行考核，彰显公司对行业景气度提升及对自身抗周期性能力的信心。

　　盈利预测与估值：受益于中国需求的复苏，公司有望迎油散双核共振，预计2022-24年归母净利润49/71/84亿元(+35%/45%/18%)，通过与其他航运龙头的横向比较，我们认为公司合理的PB估值区间在2.13-2.24X之间，对应公司合理估值9.09-9.60元/股，相对3月14日收盘价有21.6-28.3%溢价，首次覆盖给予买入评级。

　　风险提示：中国需求复苏不及预期、疫情超预期反复、安全事故、燃油港口等成本超预期上涨、中国汽车出口不及预期等。

　　公司发布22年业绩快报，22fy公司收入33.7亿，yoy+7%；归母净利5.8亿，yoy+9%；扣非归母净利5.5亿，yoy+6%。单22q4收入9.2亿，亚盈体育yoy+4%，qoq+6%；归母净利1.2亿，yoy-10%，qoq-20%；扣非归母净利0.9亿，yoy-27%，qoq-35%。业绩略低于我们前期预期，我们认为主要反映22年公司重点聚焦巩固强化陶纤市场份额及竞争优势带来的效益阶段压力，继续看好公司陶纤业务持续成长动能，同时建议重视奇耐-鲁阳新阶段互动前景。 收入增长保持强度，巩固市场关键阶段，22q4盈利能力阶段性承压 22年全年收入增长7%，我们预计陶纤销量延续较好增长，同时我们推测公司为更好巩固陶纤市场地位等产品平均价格或阶段承压。疫情对下游需求产生一定冲击的背景下，公司收入增长保持较好强度，亚盈体育22q4单季收入同比增速较22q3边际有一定改善(分别为4.3%、2.8%)。公司盈利能力暂承压，22fy归母净利率17.3%，yoy+0.4pct；其中22q4归母净利率12.8%，yoy-2.0pct，qoq-4.2pct，亚盈体育价格因素外，我们认为部分原燃料成本边际或亦有一定增加。结合公司变化，我们判断公司较二线陶纤企业保温类陶纤产品成本优势边际有一定扩大，同时二线陶纤企业生存压力或在加剧。我们预计23年公司陶纤业务效益或有边际改善。 期待奇耐-鲁阳合作新篇章前景，23年为关键一年，鲁阳再成长新机遇 22/06公司控股股东奇耐完成公司要约收购，持股比例大幅提升至53%。奇耐鲁阳合作或开启新篇章，双方已着手制定奇耐-鲁阳新五年规划，几方面前景值得重视：1)鲁阳作为奇耐在中国后续产能布局的唯一平台前景；2)新一轮合作领域明显拓宽，产品高端化/矩阵拓宽(高端陶纤材料、环保过滤材料、新能源材料如玻璃纤维锂膜及绝热材料等方面奇耐有优势有积累)等或逐步成为公司成长新引擎；3)产品销售区域或亦有突破，出口前景或值得关注。22年底公司完成岩棉资产剥离，23年资产整合及新的发展模式/策略落实值得关注、值得期待，鲁阳再成长迎来新机遇。 重视鲁阳成长前景，小幅下调盈利预测，维持“买入”评级 公司是我国陶纤行业引领者，规模、成本、产品均有较明显优势；“双碳”战略坚定推进，陶纤需求景气度或持续向上。前期奇耐-鲁阳合作对于鲁阳经营质量改善效果明显，二者新阶段合作或为鲁阳成长新机遇。考虑阶段价格压力等，我们小幅下调公司盈利预测，预计公司22-24年归母净利分别5.8/7.3/9.1亿(前值6.3/7.7/9.2亿)，yoy分别9%/25%/25%，维持公司23年25x目标PE，下调公司目标价至36.00元，维持“买入”评级。 风险提示：原材料成本涨幅超预期、需求低于预期、供给格局恶化风险、奇耐与公司互动效果低于预期、奇耐联合与南麻街道合作不达预期；业绩快报是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准

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